东阳光股票上投摩根基金:债市有望多点开花

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  杨成东阳光股票,上海财经大学管理学硕士研究生,3年证券、基金从业经验。2007年至2010年期间任信诚基金管理有限公司固定东阳光股票收益分析师,2010年2月起加入上投摩根基金管理有限公司,任基金经理助理,主要负责固定收益方面投资研究的相关工作,上投摩根强化回报东阳光股票债券基金拟任基金经理。

  >;;>;;大势判断

  缩量盘整阶段延续

  上周,股指周线已经结束了四连阳,再度进入下跌区间。

  在股市不太给力的局面下,上投摩根强化回报债券基金拟任基金经理杨成表示,大盘目前处于缩量盘整的阶段,资金面紧俏的情况未见缓解,作为个人投资者,第一不能承担太大的波动,第二需要战胜通胀,第三收益不能太低。如果在股票、期货等品种上不具备太多专业优势,东阳光股票转投债市或债券基金也是不错的选择。

  杨成表示,从今年“后半程”来看,债市有望多点开花。统计显示,即便在货币政策紧缩的上半年,投资者若从年初持有债券的话,上半年的年化投资回报东阳光股票率仍能维持在4%左右。“从目前债券市场收益率来看,很具有吸引力,其中一年期的央票利率已达到3.7%,一年期中期票据5.5%,评级再上的可达5.7%,均高于银行三年期、五年期利率。”

  >;;>;;投资策略

  针对下半年债券市场的具体投资机会,杨成认为,可转债市场的价格已经偏低,在本轮行情中存在误杀,投资者可以重点关注,其风险已经基本释放。一旦未来市场资金面紧张的局面逐渐缓解,信用债和可转债仍是机构配置的首选,可能会出现井喷行情。不过,与股票相比,债券对投资人的专业性提出了更高的要求,通过投资债券基金间接投资债市是更稳妥的方式。

  具体到品种,杨成表示,目前一年期左右的信用品种,收益率已达到5.5%-5.8%,尤其是短线信用品种,已经到了非常吸引人的地步,它们流动性好,同时收益较高。值得关注的是,目前股票市场估值很便宜,尤其是银行股目前仅有7到8倍的市盈率,可转债攻守价值优势显著,在估值回归的趋势中,可转债市场也有望迎来一波收获行情。

  >;;>;;投资风格

  风险控制放首位

  公开数据显示,2005年至2010年,内地市场一、二级债基平均年收益率分别为9.8%和8.9%,均大幅跑赢CPI。特别是在A股市场震荡下跌的2010年,一、二级债基平均年收益率分别为8.14%和6.36%,不仅大幅超越同期定存利率和CPI水平,也获得了远超同期偏股型基金平均收益率的成绩。

  谈到自己在目前市场状况下的投资风格,杨成表示,将会通过资产配置管理,强化风险与收益方面的成本优势,形成优化的资产配置,这无疑与老百姓低风险、稳收益的投资需求不谋而合,更可在市场寻底途中“虏获”更多的回报收益。以杨成管理的上投强化回报为例,既可以投资普通债券,也可以投资可转债、信用债等标的,与重点投资可转债的基金相比,波动性更小,对股市转晴的依赖程度更小,可以说避险功能更强。